Domande e risposte: come sono collegate l'inflazione e la recessione?

Jul 08, 2023

Tassi di interesse in aumento. Inflazione in aumento. Recenti fallimenti bancari. Un modo concreto per evitare che gli Stati Uniti raggiungano il limite del debito. Le notizie economiche americane sono fosche.

Una nota positiva è che il rapporto di maggio del Bureau of Labor Statistics, pubblicato il 2 giugno, ha mostrato un aumento nella creazione di posti di lavoro.

Questi indicatori economici contrastanti indicano che gli Stati Uniti si stanno dirigendo verso la recessione? Marco Airaudo, PhD, professore di Economia al LeBow College of Business della Drexel University, afferma che non è così semplice. Ha parlato con il Drexel News Blog per spiegare come questi problemi sono collegati e cosa dovrebbero fare i consumatori in questo periodo di incertezza.

Non è una relazione semplice.

Di solito, vediamo i prezzi di beni e servizi crescere più rapidamente – quindi, un’inflazione più elevata – durante i periodi di espansione economica. Man mano che il reddito medio delle famiglie cresce, le famiglie sperimentano un potere d’acquisto più elevato e quindi richiedono più beni e servizi da produttori e fornitori, i quali, se incapaci di tenere il passo con il ritmo con cui la domanda cresce, saranno “costretti” ad aumentare i prezzi.

Quindi, secondo questa argomentazione, l’inflazione va di pari passo con i boom, non con le recessioni.

Questa sarebbe la fine della storia se i politici si limitassero a sedersi senza intraprendere alcuna azione. Ma un’inflazione elevata non è una situazione auspicabile perché: 1) finisce per erodere il potere d’acquisto delle famiglie (contrastando così il boom del reddito) e 2) riduce il rendimento effettivo (reale) degli investimenti finanziari.

Ancora una volta, i politici potrebbero semplicemente aspettare che l’inflazione torni alla normalità, ma non vi è alcuna garanzia che ciò accada.

Negli Stati Uniti, la Federal Reserve (l’autorità monetaria statunitense responsabile della fissazione dei tassi di interesse e della stampa di moneta) ha un chiaro mandato di “stabilità dei prezzi”, che tradotto in parole semplici dice che la Fed dovrebbe agire per mantenere l’inflazione (in media) circa il 2%.

Ciò che accade è che se l’inflazione si muove al di sopra di tale obiettivo (o si prevede che lo superi abbastanza presto), la Fed di solito aumenta il “tasso dei fondi federali” (FFR). Quest’ultimo è il tasso di base al quale le banche commerciali prendono/prestano denaro contante tra loro (a brevissimo termine). Pensa al FFR come al “costo di base per ottenere contanti”. All’aumentare del FFR, tutti gli altri tassi nell’economia si adeguano verso l’alto: tassi delle carte di credito, tassi sui prestiti al consumo, tassi ipotecari, ecc., nonché tassi sui conti di risparmio/correnti o altri beni sicuri (come buoni del Tesoro/obbligazioni).

Pertanto, l’indebitamento complessivo diventa più costoso e il risparmio diventa più attraente.

I due effetti combinati alla fine rallentano la domanda: le famiglie con limitazioni di liquidità ricorreranno meno all’uso delle carte di credito (quindi, meno acquisti) e probabilmente rimanderanno i consumi al futuro (a meno che non sia strettamente necessario), poiché tenere denaro nei conti bancari offre un rendimento più elevato. . Naturalmente, con l’aumento dei tassi ipotecari, vedremmo anche un rallentamento negli acquisti di case.

In linea di principio, questa politica “restrittiva” perseguita dalla Fed dovrebbe riportare l’inflazione alla normalità (possibilmente più vicino al 2%).

La domanda è: cosa accadrebbe se la politica fosse “eccessivamente restrittiva” (ovvero aumenti eccessivi del FFR).

È qui che entra in gioco il rischio di una recessione indotta dalla politica monetaria. Quando i prestiti diventano troppo costosi, la contrazione della domanda da parte delle famiglie e/o degli investimenti da parte delle imprese potrebbe essere così grande da ridurre la produzione – quindi una recessione!

In una certa misura questo è ciò che abbiamo visto nell’ultimo anno circa. L’inflazione è passata da meno del 2% al 9%, in parte a causa dell’aumento dei costi di produzione, delle strozzature nella catena di approvvigionamento, ecc., ma anche in parte dell’aumento sostenuto della domanda guidato dal generoso pacchetto fiscale del Congresso e della Casa Bianca post-pandemia. E la Fed ha aumentato il FFR da quasi lo 0 al 5,25%.

Ci sono molti segnali contrastanti.

Il fatto che, nonostante l’aumento dei tassi d’interesse, non ne abbiamo ancora visto uno e che il tasso di disoccupazione rimanga molto basso (intorno al 3,5%) è un buon segno della resilienza dell’economia statunitense.